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Codelco promueve capitalización con fondos soberanos realzando retornos de la minería

julio 18, 2014

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Presidente del directorio manifestó en el Senado las ventajas para el país de financiar a la estatal con estos dineros, cuyo objeto es enfrentar episodios de estrechez fiscal.

El miércoles 9 de julio el presidente del directorio de Codelco, Óscar Landerretche, asistió a la Comisión del Senado de Energía y Minería que preside Isabel Allende. En el encuentro, de carácter reservado, se trató la capitalización de la minera estatal.

En la ocasión Landerretche enfocó su presentación en lo rentable que sería para el país utilizar parte de los fondos soberanos para financiar la cuprera que hasta el minuto solo tiene asegurados US$ 200 millones para este año versus los US$ 1.200 millones que solicitó a Hacienda. “(Landerretche) calculó el PIB de los proyectos estructurales de Codelco y determinó que era mayor al de las inversiones que hoy se hacen con estos fondos”, comentó el senador Jaime Orpis (UDI), integrante de la Comisión, sobre la reunión.

A mayo, el Fondo de Estabilización Económica (FEES) —que sería el único de los dos fondos soberanos existentes cuyos recursos podrían destinarse a capitalizar a la estatal— sumaban US$ 15.937 millones. Estos recursos, que tienen por objeto enfrentar períodos de estrechez fiscal, están invertidos en activos seguros, como bonos soberanos de economías estables y una mínima parte en acciones.

Baldo Prokurica (RN), quien también es parte de la comisión parlamentaria, agregó que Landerretche se manifestó partidario de esta fórmula para allegar recursos a la minera porque implicaría no seguir endeudando a Codelco. Aún así, destacó que esta idea ha sido promovida desde que él era presidente de la Comisión, durante la administración de Sebastián Piñera. De hecho, el 14 de agosto de 2013, en un documento acordado por unanimidad, se sustentó la idea de capitalizar con estos fondos y de forma plurianual. En el texto, los parlamentarios indicaron que este método permitiría financiar Codelco sin aumentar el déficit fiscal y sin sobreendeudar a la empresa.

Así, tras la exposición del economista, quedó claro que uno de los mecanismo que la firma ha promocionado en el marco de la negociación con Hacienda, es el uso de los citados recursos.

Gustavo Lagos, académico de la Universidad Católica, apoyó este uso alternativo de los fondos soberanos, pues estos podrían obtener un retorno mayor si se invierten los recursos en la estatal. Aunque advirtió que sería importante que el proyecto de ley de capitalización de la cuprera contemple la devolución de la inversión. Esto, de manera que una parte de la rentabilidad de la firma vuelva al fondo. “Ello permitiría que el fondo existiera en el futuro y no se fuera autoconsumiendo”, dijo.

Rentabilidad

La rentabilidad del FEES (calculada como la tasa de crecimiento que tienen los fondos que se mantuvieron invertidos en el período), fue de 0,92% por año en dólares en los últimos tres años. Si bien no son estrictamente comparables, el retorno sobre activos de la estatal, reportado en su memoria 2013 fue de 3,3% ese año. “Esto da una idea de la superior elección que representa Codelco como objeto de la inversión del FEES”, explicó Lagos.

En la misma línea el senador Orpis piensa que la proposición de Landerretche es una buena alternativa no solo para Codelco, sino también para los fondos soberanos. “De seguir endeudándose la firma perdería el investment grade”, resaltó. Y agregó que en la comisión hay acuerdo en que el Fisco debe hacer un aporte mixto, es decir, capitalizar con excedentes y también con fondos soberanos.

“El mejor negocio en el que se pueden utilizar las platas del fisco es en la minería. Tener la plata en los fondos soberanos, donde la rentabilidad es bastante modesta porque son seguros, es peor que tenerlas en la minería”, añadió Prokurica, aunque advirtió que ello debe ser contra resultados.

Fuente: Antonia Eyzaguirre
http://www.economiaynegocios.cl

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