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Codelco evalúa postergar proyecto RT Sulfuros por bajos precios del cobre

junio 30, 2016

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La administración de Codelco estaría evaluando postergar el proyecto Radomiro Tomic Sulfuros, ubicado en la II Región.

Esto, porque el Valor Actualizado Neto (VAN) -que permite calcular el valor presente de los flujos de caja futuros, originados por una inversión-, es muy estrecho con los actuales precios del cobre y no se justificaría la inversión, comentan fuentes ligadas a la iniciativa. Desde principios de 2015 hasta la fecha, el valor del metal ha caído 24,83%, cerrando ayer en US$ 2,17 por libra, y los pronósticos para este año y el próximo no son optimistas. Esto justificaría que la estatal postergara el proyecto estructural que considera una inversión por US$ 5.400 millones -la mayor de la minera- y que obtuvo su Resolución de Calificación Ambiental (RCA) este año, luego de doce meses de atraso. Si bien Codelco se encuentra avanzando en la ingeniería de detalle de la iniciativa, ciertas comunidades iniciaron un proceso de judicialización con el permiso, lo que ha puesto obstáculos a su desarrollo.

El proyecto busca darle continuidad a la división con la explotación y procesamiento de mineral sulfurado. Según la última presentación de resultados realizada por el presidente ejecutivo, Nelson Pizarro, “actualmente se evalúan ajustes para asegurar el mejor caso de negocio”.

La minera en jaque

Codelco no está en un buen pie. Mientras debe realizar millonarias inversiones para mantener su producción en los próximos años, está haciendo todo lo posible por reducir fuertemente sus costos y lograr obtener una cifra lo más parecida posible a los US$ 800 millones anuales de capitalización comprometidos por el gobierno. En materia de capitalización la esperanza es más bien baja, dada la estrecha situación fiscal. Lo anterior, acrecienta los problemas de la estatal, ya que desarrollar los proyectos necesarios sin la posibilidad de inyectar sus recursos, implicaría recurrir a deuda. Los pasivos de Codelco ya son altos y aumentarlos implicaría rebajar su clasificación de riesgo.

Actualmente, la empresa es una de las más endeudadas entre las mineras a nivel mundial. En el primer trimestre del año sus pasivos totalizaron US$ 13.121 millones, con un ratio de deuda neta sobre Ebitda de 4,1 veces. A esto se suma que los excedentes que entrega al Fisco han ido disminuyendo producto del menor precio del cobre, mientras buena parte de los recursos que obtiene la minera se destinan a las Fuerzas Armadas por medio de la Ley Reservada del Cobre.

En suma, Codelco está viviendo uno de los momentos más críticos de su historia. Incluso hay quienes han calificado este periodo como “una tormenta perfecta”. Una buena parte de los obstáculos hoy radican en la baja capitalización que recibió la empresa desde que es estatal.

Y no es todo. De la cartera anunciada en 2014, que contemplaba unos US$ 25 mil millones que se usarían principalmente para desarrollar seis proyectos estructurales, hoy solo se prevé invertir US$ 18 mil millones. Esto significa una rebaja de 28%.

Lo anterior, implica que de todas las iniciativas que prevé desarrollar Codelco, hoy solo dos están completamente a firme: Chuquicamata Subterránea y Traspaso Andina. En tanto, durante el tercer trimestre Pizarro presentaría una solución para el desarrollo de Nuevo Nivel Mina El Teniente, mientras Andina y Rajo Inca están recién en una etapa de prefactibilidad.

Ajuste
De todas las iniciativas que prevé desarrollar Codelco, hoy solo dos están completamente a firme.

28% se ha rebajado la cartera de inversiones en Codelco. Mientras en 2014 se contemplaban invertir unos US$ 25 mil millones (donde unos US$ 12 mil millones se destinarían a los proyectos estructurales), hoy la administración ajustó el monto a US$ 18 mil millones.

US$ 2,17 la libra cerró el cobre ayer. Desde principios de 2015 hasta la fecha, el valor del metal ha caído 24,83%. Para el año que viene, los pronósticos no son mejores.

US$ 13.121 millones es la deuda registrada por la minera al primer trimestre de este año. La estatal es una de las empresas del rubro más endeudadas a nivel mundial, y el ratio de deuda neta sobre Ebitda es de 4,1 veces.

Fuente: Antonia Eyzaguirre A.
http://www.economiaynegocios.cl

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